home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 062992 / 06299931.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-03-25  |  5.3 KB  |  115 lines
  1. <text id=92TT1469>
  2. <title>
  3. June 29, 1992: Futures Shock
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1992               
  7. June 29, 1992  The Other Side of Ross Perot          
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. MARKETS, Page 69
  13. Futures Shock
  14. </hdr><body>
  15. <p>Are trading floors obsolete? A new system quickens the race
  16. toward a global electronic market
  17. </p>
  18. <p>By THOMAS MCCARROLL
  19. </p>
  20. <p>    With their flashing boards and shouting traders, the
  21. frenzied floor pits of the world's stock and commodities
  22. exchanges are a symbol of the human side of the financial
  23. marketplace. But they are fast becoming a quaint anachronism.
  24. The British and French stock markets are completely
  25. computerized, the Toronto exchange plans to shut down its
  26. trading floor by the end of the year, and the Japanese, Koreans
  27. and Germans are rapidly moving in that direction. Now comes one
  28. of the biggest steps toward a global computerized marketplace:
  29. this week Reuters and the two major Chicago commodities
  30. exchanges plan to launch a system called Globex, a 24-hour
  31. electronic trading system for futures and options contracts.
  32. Eventually it and similar systems could handle stocks, bonds and
  33. any other trades, virtually eliminating the need for trading
  34. floors in New York City and other financial capitals.
  35. </p>
  36. <p>    Four years and $70 million in the making, the Globex
  37. system is a bid by the Chicago Mercantile Exchange and the
  38. Chicago Board of Trade to keep from losing yet another homegrown
  39. industry: futures trading. U.S. exchanges developed modern-day
  40. futures, including popular contracts based on Treasury bonds and
  41. the Eurodollar. By the late 1980s, however, copycat exchanges
  42. from Auckland to Zurich were able to establish their own
  43. futures markets by trading when Chicago was closed for the day.
  44. Last year the U.S. share of the worldwide futures business had
  45. slipped to about 50%, compared with more than 90% in 1985.
  46. </p>
  47. <p>    The Chicago exchanges are betting that foreign traders
  48. will flock back to the U.S. through Globex. So far, the London
  49. and Paris exchanges have signed up to use the system; the
  50. Tokyo, Frankfurt, Hong Kong and Zurich exchanges are expected
  51. to follow suit. Says Globex chairman Leo Melamed: "This is a way
  52. to extend our market around the globe across all borders and
  53. time zones."
  54. </p>
  55. <p>    When a customer now buys or sells futures, he calls his
  56. broker, who phones the order to the trading desk, which turns
  57. it over to floor traders in the pits. They, in turn, haggle over
  58. the best price for the order, which is then tallied and
  59. recorded. The whole process takes upwards of 20 minutes. With
  60. Globex, the floor traders and pits are completely bypassed.
  61. Prices are set by a computer match with incoming orders.
  62. Execution time: three seconds.
  63. </p>
  64. <p>    Since the system could one day be easily modified to trade
  65. stocks, Globex could further obliterate the distinctions between
  66. futures and stock exchanges and result in a new world order of
  67. financial markets. Says John Sandler, chairman of the Chicago
  68. Merc: "We can become a securities exchange. There's nothing to
  69. stop us from doing that."
  70. </p>
  71. <p>    That kind of talk worries officials at the New York Stock
  72. Exchange; trading technology is advancing so rapidly that the
  73. Big Board could be bypassed by such new high-tech systems as the
  74. Arizona Stock Exchange, the NASDAQ and now Globex. The N.Y.S.E.
  75. petitioned the Securities and Exchange Commission to slow down,
  76. if not unplug, some of the networks. Says William Donaldson,
  77. chairman of the N.Y.S.E.: "To our competitors, we're the big
  78. monster; and it's fun to zap the monster."
  79. </p>
  80. <p>    For investors, the biggest concern involves the hazards of
  81. entrusting huge and sensitive financial markets so totally to
  82. computers, notoriously prone to breakdowns and break-ins. Warns
  83. Fred Shipley, professor of finance at DePaul University: "A
  84. computer bug could bring the capital markets to a crashing
  85. halt." Last month, for instance, a minor computer failure at the
  86. Chicago Board Options Exchange shut down trading for about 90
  87. minutes. Although the Commodity Futures Trading Commission has
  88. tested Globex to its satisfaction, it cannot guarantee that the
  89. system will be fail-safe. Concedes chairman Wendy Gramm: "We
  90. haven't thought of every contingency."
  91. </p>
  92. <p>    In addition, instantaneous electronic trading,
  93. particularly on a global scale, could increase the volatility
  94. of markets in the same way that computer-generated program
  95. trading has done. Filtering trades through human hands and minds
  96. might be slightly sluggish and inefficient, but it can serve to
  97. add an element of stability (and occasionally even a moment of
  98. rationality) to a marketplace. Says Albert Sindlinger, who runs
  99. a Wallingford, Pa., investment-research firm bearing his name:
  100. "If the past is any indication of what computers will do to
  101. markets in the future, then we may all be in big trouble."
  102. </p>
  103. <p>    None of these qualms, however, are likely to slow the
  104. relentless race toward global electronic trading. If handled
  105. correctly, the new systems could lead to markets that are more
  106. efficient and easier to monitor and police for fraud. In any
  107. event, the scenes of traders wildly waving pieces of paper from
  108. the floor pits will give way to those of traders around the
  109. world furiously typing orders into computers.
  110. </p>
  111.  
  112. </body></article>
  113. </text>
  114.  
  115.